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7至
12天；18至
21天；28
至
31天；42至
49天；57至
65天；85至
92天；112至
120天；150至
157天；或
175至
185天。这些
时间周期开始时的顶部和底部越重要；转势就越重要。
失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跃了相当长的—段时间后，就会失去平
衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就
意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，
而且转势即将发生。
这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹
的时间首次超过前—个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。如果股价反弹首
次超过前—次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间
的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否
必然发生。
当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一
段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或
下肤的市场中，相比前一段的市场运动，如果股份下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味
着时间循环即将结束。
规则
9在高低点亡移时买人
在市场的高低点依次上移时买人，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次
下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头
部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运
动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。
高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要
做的就是坚持绘制高低价月线图；当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对
于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为一种趋势指标，3日转向图
远比高低价日线重要。
规则
10牛市中趋势的变化
趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。1月
3日、5月
30日、7月
4日、9月初、劳动日后、10月
10日全
14日、选举年的
11月
3日至
8日，以及
11月
25
日至
30日、感恩节和
12月
24日至
28日。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延
伸至
1月初。
当平均指数或个股的价格突破
9点转向图中的前一个最低点，或
3日转向图中前—个最
低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。
熊市：在一个下跌市场中．如果股价在
9点图上超过前一个反弹的最高点，或在
3日
图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出
现几次上下振荡；所以，当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。
在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间，但如果它
们穿过前一次反蝉的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。
永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距
1、2、3、4或
5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是
15、22、34、42、48或
49
个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。
规则
11最安全的买卖点
在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级
调整（Secondary Reaction），并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一
次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在
第二个底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速
垂直下跃后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下
跃，并跃穿第—次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经
调头向下的信号。
2日回调和
2日反弹：在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而
月不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或
平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在
3日图中找到这些
2日运动。
在—个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而且迅速，仅持续两天。研究
3日
图，你就会在
1929年的股市，和
1930至
1931年大熊市中，发现许多这样的反弹。
要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能买，而只要趋势向下，股价也永远不
会低得不能抛；但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势
而为，而不是逆势而行。在强势中买股；在弱势中卖股。
规则
12快速运动中的利润
当市场非常活跃，而且上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动
1点。当平均
指数或个股每天运动
2点或
2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在
牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅
速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见〃短期价格调整〃一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花
大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越
多。对这些规则长达
45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经
给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习这些规则，适时运用；井付诸实施。
二十四条常胜规则
为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确
的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，
任何人只要遵守它们就会获得成功。
1。资金的使用量：将你的资金分成十等份；永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。
2。用止蚀单。永远在离你成交价的
3至
5点处设置止蚀单．以保护投资。
3。永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。
4。永不让盈利变成损失。一旦你获得了
3点或更多的利润．请立即使用止蚀单；这样你就不会
有资本的损失。
5．不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。
6．看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。
7．仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。
8．平均分摊风险。如果可能的话，交易
4只或
5只股票。避免把所有的资金投到一只股票
上。
9．不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。
10．若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。
11。累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易
；请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情
况之下；或市场出现恐慌之时使用。
12。永不为了获得—次分红而买进股票。
13。永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。
14。。永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。
15。避免赢小利而亏大钱。
16。不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。
17。避免出入市过于频繁。
18。愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。
19。永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。
20。小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发
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华尔街四十五年
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区域后再加码放空。
21。挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。
22。永不对冲（Hedge）。如果你做多一只股票、而它开始下跃，就不要卖出另—只股票来补仓。
你应当离场，认赔，并等待另—个机会。
23若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进�