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匾式鹄丛矗�1971年美国首次出现贸易逆差后，国际收支状况更加恶化。
美元危机和美元霸权衰弱的根本原因是美国经济实力及国际经济地位的下降。二战后，美国超强实力得益于战争的特殊背景。随着各国逐渐医治战争的创伤，世界经济走上正常的发展轨道，发展不平衡规律再次显现。为了应对战争膨胀起来的经济与日益缩小的市场需求之间的矛盾造成的经济危机，维护在资本主义世界的领导地位，以及与苏联争夺全球霸权的需要，美国对内大力发展军事相关产业，实行膨胀性的财政金融政策，对外寻求扩大商品和资本输出，向盟国大量提供军事和经济援助，进行侵略扩张。美国的扩张政策刺激经济，一定程度上起到了推迟和缓和经济危机爆发的作用，但总体上却给美国经济带来了更加严重的后果。20世纪70年代美国陷人“滞胀”，经济危机、财政金融危机交织并发，经济实力大大削弱。与此同时，欧洲及日本经济恢复和发展迅速。美国的扩张政策和争霸世界的战略，也为它们的恢复和发展提供了有利条件。资本主义世界内部力量对比发生重大变化，动摇了美元霸权的经济基础。
此外，以美元为中心的世界货币体系具有内在不稳定性，也是美元霸权由盛转衰的重要因素。这种不稳定性源于美元既是国内货币又是主要世界货币的二重性。美元的二重性包含着两种自身不可克服的矛盾。其一，美国要想维持美元的主要世界货币地位，使美元继续作为各国愿意接受并储藏的国际储备资产，就不能要求其国际收支持续顺差；而美国国际收支长期处于逆差，又必然动摇其他各国对美元的信心，最终导致美元国际货币地位的衰弱。美元作为国际储备货币使美国陷入两难，国际收支持续逆差不行，持续顺差也不行。其二，作为美国的国内货币，美元币值的高低势必随着国内通货膨胀率的涨落而经常变化，而作为主要世界货币，则要求美元的币值大体上保持相对稳定，否则必将引发国际货币体系的动荡。这里实际上是美国汇率政策目标选择问题，即首选是国内市场稳定还是国际货币体系稳定。如是后者，则必须维护固定汇率，也就必须付出国内经济方面的代价。美国不能长期这样做，而且这是以美国必须拥有足够的经济实力为前提的。如经济实力不济，就将影响美国为承担这些国际责任做出自我牺牲的意愿和能力，导致与其他国家的矛盾激化，从而削弱美元霸权的基础。世界经济发展不平衡的规律，决定了美国超强的经济实力难以持久，布雷顿森林体系中的美元霸权走向衰落是必然趋势。
（三）1976年1月8日，国际货币基金组织的临时委员会在牙买加会议上通过了关于国际货币制度改革的协定，称为《牙买加协定》。该协定于1978年4月1日正式生效，表明布雷顿森林体系正式宣告解体，国际货币体系进人牙买加体系的新阶段。
《牙买加协定》抛弃了布雷顿森林体系中以美元为中心的“双挂钩”的汇率制度，规定将特别提款权作为主要国际储备资产，从而削弱了美元及黄金在国际货币体系中的地位。然而，《牙买加协定》并没有对国际货币制度进行根本性改革，布雷顿森林体系下的国际货币基金组织不仅继承下来，而且作用有新的拓展。有人据此认为，《牙买加协定》不是完全摒弃了布雷顿森林体系，而是在保留和加强国际货币基金组织前提下的一种改革，从布雷顿森林体系到牙买加体系是美元—黄金本位制向“美元本位制”的过渡。
进人牙买加体系以来，国际货币格局朝多元化发展，但从全球看美元仍然保持主导地位，西德马克和日元等挑战美元主要限于地区范围，美元作为世界最主要计价单位、交易媒介、价值储藏手段的特殊地位，尚无任何竟争对手可取而代之。多数国家货币实际上仍与美元挂钩；石油、原料等重要的初级成品及黄金，仍是以美元计价；在计算比较世界各国的国民生产总值、人均国民收人、进出口额和外汇储备等重要指标时，通常还是将它们折合成美元；国际贸易用美元结算的比重在1987年降至48％之后多年保持稳定；国际金融市场上，绝大多数外汇批发业务仍是美元交易；各国政府或货币当局干预外汇市场所使用的货币仍主要是美元；从国际储备构成看，尽管美元在各国官方外汇储备中的比重有所下降，但在1990年降至最低点50．1％以后，20世纪90年代美元所占的比重呈回升之势，恢复至60％左右的水平。
从汇率变动看，实行浮动汇率制度后，美元汇率没有立即急剧下滑。30多年来的汇率演变表明，美元汇率在频繁起落中呈下降趋势，但不是直线下降，而是处于经常的浮沉之中；美国的政策措施虽然一定程度上影响了美元汇率的变动，但没有改变经济实力的决定性作用，即美元汇率的变动轨迹与国际经济实力对比的变化具有内在的正相关性；在一个时期内美元汇率变化与美元地位变化可能出现背离，但两者在趋势上是一致的。
总之，布雷顿森林体系的解体，标志着以“双挂钩”为主要内容的美元霸权的衰落，但不意味着美元霸权的终结。随着美国经济的调整、国际协调的加强，美元地位不但在20世纪70年代末80年代初开始恢复，而且在进入90年代后一定程度上得到加强。与布雷顿森林体系中的美元霸权相比，牙买加体系中的美元霸权主要特点是：
（1）浮动汇率制下的货币霸权。美元汇率主要取决于市场供求，美元霸权在市场竟争机制下存在和发展，具有更大的不稳定性。
（2）相对垄断的货币霸权。在国际货币多元化趋势下，美元虽是主要的国际货币，却只有相对垄断地位，没有了布雷顿森林体系建立时的绝对垄断地位。
（3）脱离黄金的货币霸权。牙买加体系实行黄金非货币化，虽然这一目标短期难以实现，但黄金的货币职能削弱是趋势，黄金在国际货币基金组织成员国的国际储备总额中的比重已不足5％，有助于增强美元地位。
（4）范围拓展的货币霸权。随着冷战结束，苏联和经互会解体，越来越多的国家寻求加人统一的世界经济体系。牙买加体系中的美元霸权不只是资本主义世界货币霸权，而是全球性的。
牙买加体系中的美元霸权得以维持，并在一定程度上得到加强，主要取决于如下因素：
（1）实力因素。从根本上说，一国货币的国际地位是由该国的经济实力决定的。二战后，尽管美国的经济实力呈下降趋势，日本、西德等国经济实力增强，但美国仍是世界头号经济、政治、军事强国，在国际事务中没有一个国家或国家集团具有能与之抗衡的实力和影响力。特别是20世纪90年代以来，美国经济得益于产业结构调整和“新经济”的推动，实现了长达10年的连续增长，扩大了对世界上其他主要经济体的优势。这是美元霸权地位得以维系并有所增强的实力基础。
（2）政策因素。美国依据形势变化调整政策取得一定成效。面对布雷顿森林体系大势已去，美国通过黄金非货币化和美元贬值谋求利益。美元贬值表面使美国经济和货币地位相对削弱，但美国却借摆脱固定汇率的束缚摆脱了过去所承担的一些国际责任和义务，并从此开始大力推进“解放”私人资本的活动。20世纪80年代前半期，美国实行超高利率政策，致使美元汇率大幅回升，通货膨胀也得到了有效控制。之后，为消除高利率、高汇率的负面影响，美国又从1985年起调低利率，并促成西方大国通过《广场协议》，联手实现美元汇率大幅下调，借此抑制了当年日本经济步步紧逼的势头。1995年后，美国实施“强势美元”政策，吸引巨额的国际资本流入，支持美元地位，并实现低通胀下的稳定增长。美国通过调整政策，缓解财政赤字，也加强了美元霸权的经济基础。
（3）外力支持因素。大多数国家的外汇储备以美元为主，这些国家对美国拥有债权，自然不希望美元贬值使自己遭受损失，因而必须支持美元地位。这客观上成了一种稳定美元币值的力量。
（4）惯性因素。一种货币如已占据主要国际货币的地位，就拥有公众长期形成的货币使用习惯等优势，其他货币如想挑战并取而代之并非易事。美元在二战后确立了资本主义世界货币霸主地位之后，在国际经济活动中具有先占优�