按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
实现利润总额47。94亿元，同比增长29。71％。
这份看似亮丽的成绩单也难掩高端白酒下滑的颓势。五粮液集团公司总裁、五粮液董事长唐桥3月初道出了高端酒目前消费的真实境况，“5000元以上高端年份酒从2008年12月到今年2月销量减少了60％～70％。”泸州老窖总经理张良日前也承认，公司旗下高端酒“国窖1573”近期在经销商环节的库存量仅是正常情况下的1/3，“主要原因是经销商市场信心不足，认为囤钱比囤货可靠”。
即使在刚过去的春节销售旺季，高端白酒产品的终端售价较往年也出现小幅下滑。除了严峻的经济形势之外，高端白酒的忧虑还在于，进入二季度后，白酒将进入传统消费淡季，高端白酒的压力将会更为明显。
与高端酒下滑走势不同，代表着刚性需求的中低端产品并未受到太大影响。根据数据，白酒中次高端的52度剑南春以及中端的金六福的价格在2月份略有上升，业内认为严峻的经济或刺激了中低端酒消费。
“超高端只是整个企业产品结构中很小的一部分，几乎可以忽略不计。”对于五粮液的超高端产品下滑情况，国金证券分析师陈钢如此认为。
而在目前的金融危机冲击下，企业的高端战略也出现下移趋势。五粮液重点推出的“六和液”，泸州老窖转向“特曲”，茅台大力打造“茅台王子酒”、“茅台迎宾酒”都有把目光转向次高端的倾向。
“高端仍然是白酒的消费方向，暂时遇挫并不会改变白酒行业高端化趋势。”一位不愿具名的白酒业人士表示。
中高端产品成承接主力军
虽然白酒行业景气度尚未逆转，但从券商的统计数据看，无论是产量还是经济指标都仍然呈现稳定增长，只是增速出现回落。
东北证券撰文表示，在可预见的未来，白酒仍然拥有最庞大和稳定的消费群体。一旦经济复苏，白酒自然是消费类中最先反弹的行业。而目前的估值水平决定白酒龙头公司属于进可攻、退可守的投资品种。
该观点从白酒企业的业绩可找到答案。1…2月份泸州老窖（000568）高端1573销量出现下滑，但以特曲为主打的中高端产品的承接力度较 好，总体销售收入仍然保持增长。公司控量保价策略目前来看效果较好，1573终端价维持在600元左右的水平。预计全年1573仍能实现销量增长，而特曲 将是2009年有望实现重点突破的产品。
五粮液则表示，2009年将是公司关键的一年，除了完成已公告的收购集团包装资产外，进出口公司和管理层激励的解决都将可能破题。在经营上，公 司2009年对销量和销售收入均提出了超过20％的增长目标，并将推出1000吨左右的酱香型白酒“将酒”。尽管通过控量五粮液目前仍供不应求。“但经济 下滑的影响是否仅仅局限在超高端和超低端，从投资的角度，我们认为仍需继续观察。”有分析师指出。
●相关新闻
五粮液最大经销商赴港上市
银基集团控股有限公司（下称“银基集团”）正在香港进行公开认购。银基集团计划发行3亿股新股，最多募集资金为10。35亿港元，预计将于4月8日在香港联交所主板挂牌交易。这也是自春节以来，第一家赴港上市的内地企业。
银基集团计划发行3亿股新股，保荐人为瑞银及中银国际。其中，90％为国际配售，10％为公开发售，招股价定在每股2。3港元至3。4港元之间，计划最多募集资金为10。35亿港元。如果以招股中间价每股2。88港元计算，集资净额约为7。64亿港元。
根据招股说明书，银基集团至今日中午12点前接受公开认购，预计将于4月8日在香港联交所主板挂牌交易。银基集团表示，此次上市募集资金所得款项中，将有约24％用作加强及扩展在国内的经销网，约有25％将用作提高五粮液酒系列或其它产品的存货水平。
作为五粮液68度、45度高档酒的总代理，五粮液系列酒销售收益占银基集团核心地位。银基集团自1997年创立初期即为“五粮液”东南亚地区经销商，并于2001年成为“五粮液”52度酒系列国际免税及完税市场的总经销商，该项代理权将持续至2020年。
招股书显示，在截至2008年3月底的3个财年及截至2008年9月底的6个月，五粮液酒系列收益分别占银基集团总收益79％、88。4％、93。1％及95％。
7。 智基创投今年投资更谨慎 看好幼教等抗跌产业
2009…4…8 路透社 吴婧
专注于大中华地区的创投管理公司智基创投本周二表示，金融危机之下在看好幼儿教育等抗跌的内需型产业。但今年会遵循更谨慎的投资风格，将项目控制在五六个左右。
专注于大中华地区的创投管理公司智基创投本周二表示，金融危机之下在看好幼儿教育等抗跌的内需型产业。但今年会遵循更谨慎的投资风格，将项目控制在五六个左右。
“教育产业在这波金融危机中抗跌，而教育市场本身也是个大机会。”智基创投总裁暨管理合伙人陈友忠接受专访时称，智基与上海一家专注于幼儿软技能培养的幼教机构已基本谈妥投资条款，只待法律文件最后完成。本次投资规模为500万美元。
这将是智基的第三个教育类项目，也是半年间的第二个——就在去年第四季，智基宣布向中国大型幼教集团——大地幼儿园注入同等金额的资金。
与此同时，智基还对咖啡厅＋烘焙的新型业态产生兴趣，目前正在与上海某商家进行洽谈。咖啡厅＋烘焙混营模式有助于拉动商家营业额，台湾地区的85°C和韩国巴黎贝甜就是业内较具代表性的品牌。
但智基成立之初确立的投资重点并没有发生转移，智基仍认为某些高科技领域存在中长期趋势。事实上，智基正在洽谈的项目当中，就有一个环保清洁技术类，一个涉及发光二极体（LED）组件。
陈友忠介绍，对于去年成立的第四代基金IP Cathay II，智基准备将50％的资金投给传统TMT（科技、媒体与通讯）行业，25％划拨给替代能源和环保科技领域，25％投向消费品和教育类企业。
他说，由于目前正处经济低潮期，海外有限合伙人（LP）手上资金不多，已募集的资金将会保守花出。预计IP Cathay II基金会在两年多至三年左右投完。“速度不会太快，会小心保守；照顾项目的品质。”
他透露，该期基金已经投了三个项目，总计1；800万美元。按照1。24亿美元的总规模来计算，今年预计将投3；000多万美元在五六个项目上。
智基去年还推出了第一期人民币基金——翔智基金，专注于投资将来在A股市场上市的中国企业。截至目前尚未有任何动作。“一直在看项目，一直想 投，有好的项目一定会投。”陈友忠表示，虽然对外资创投来说，境外投资还是主轴，但人民币境内投资未来也会成为一个主流，外资创投要有某种程度的了解、适 应和参与，这样将来时机成熟时才能抓住。
把握退出时机
智基创投于2000年成立，原称宏基创投，总部在上海，已管理四期投资基金，总计逾四亿美元资金。已投资的90多家公司中，已有23家成功退 出，其中有15家上市，包括获得10倍回报的无线增值服务提供商——掌上灵通和今年1月在香港首次公开发行（IPO）的兴业太阳能。
兴业太阳能发行价1。05港元，截至周二收盘已涨83％。陈友忠表示，六个月的锁定期结束后，持有兴业太阳能6。28％股份的智基不会急于退 出，因为光伏产业还有很大发展空间，而这家公司本身经营也不错。“在2009年这个时间点，P/E倍数不会很高；往后再摆一两年，或许能涨到两位数。”
他认为，投资很重要，但如何退出以及何时退出，对财务回报的影响更大，因此要把握好退出这个环节。
对于智基，很幸运的一次退出，是在手机芯片供应商——展讯2007年6月上市时急流勇退。当时其它投资人均不愿抛出展讯股票，智基得以利用他们的配额，尽数抛出手中持股，并获五倍回报。而展讯股价现已从发行价14美元惨跌到1。27。
至于今年的退出计划，陈友忠表示，智基正在慢慢退出去年3月在香港上市的四川宏华集团，今年将会彻底退出。但IPO市场大门仍然紧闭，虽然中国创业板即将正式启动。但“千军万马过独木桥”，上市仍不会非常顺利。
若有合适的并购机会，智基将会考虑。陈友忠透露，去年智基就退出智联招�