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总之，美国次贷危机的影响力不断扩大，涵盖了全球央行、商业银行、投资银行、基金公司、股市等金融领域，最终演变成经济危机。
我们可以用下图来看看次贷是如何导致一家金融机构出现问题的：
图2…2金融机构破产路线图
其中最关键的，是因为金融机构所持有的各种资产缩水，由此导致资本金不足，达不到政府监管的比率。没办法，这些机构只有通过变卖甚至甩卖已有的各种资产，或者指望政府和其他机构来援救了。
美国华尔街问世以来，曾经历过无数次危机，但大家普遍认为这次华尔街所经历的是其历史上最黑暗的时刻：雷曼兄弟破产、美林被美洲银行收购、摩根士丹利与高盛宣布转为银行控股公司；再加上2008年3月被摩根大通收购的贝尔斯登，曾经风光无限的华尔街五大投资银行顷刻间遭受重挫。这不仅仅标志着华尔街固有金融模式受到了严重冲击，同时也意味着华尔街金融神话的破灭。
保卫你的财富 第一部分 美国经济遭危机重创（4）
其中，雷曼兄弟的破产值得一说。这家有着158年历史、曾被纽约大学金融教授罗伊？史密斯形容为“有19条命的猫”的公司，最终倒
在了自己对次贷危机的误判上。早在1999年，雷曼就用账面资产做抵押大量借贷，再将借来的资金贷给私募股权投资基金，或者购买房贷资产，再打包发行给投资者，在此过程中将杠杆机制不断发挥到极致。从2003年到2007年，雷曼的利润达到了160亿美元，次贷危机爆发前，雷曼成为华尔街打包发行房贷债券最多的投行，自身也积累了850亿美元的房贷资产，比摩根士丹利高出44％。
然而，这些“财富”在次贷危机出现后就成为雷曼手中的烫手山芋。随着次贷危机的不断加深，雷曼受到重创。2007年下半年以及2008年一季度，雷曼的减计资产高达100亿美元，这迫使雷曼开始自救。在2008年雷曼第一财季中，雷曼充分表现了赌徒的风格，卖掉了五分之一的杠杆贷款，同时用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定收益产品，希望豪赌一把摆脱险境。然而，美国房产价格的急剧下跌，使得这一努力不但没有改善雷曼的状况，反而雪上加霜。最终，由于美国政府的不救助政策，雷曼无奈破产。
同样，2008年9月，全球最大保险集团美国国际集团（AIG）因承保数以百亿美元计的信贷掉期合约（CDS）而出现巨额亏损，导致无力偿债。为恐AIG拖垮全球金融体系，美联储紧急宣布以1000亿美元的一篮子拯救计划支持AIG，后者算是险渡难关。
在过去的2008年里，信贷市场震荡已经令全球股市蒸发了11万亿美元，严重情况堪比1929年大萧条时期，而且这次危机的复杂性与传播速度更是无与伦比。这已导致人们对金融市场失去信心，由此引发了更加严重的流动性困难，股市大幅下跌，汇率反常变化，全世界受到进一步冲击。
金融危机导致的失业遍布华尔街各个角落，美国金融业即将面临自上世纪30年代银行大量倒闭之后规模最大的裁员潮，被裁员工总计将超过20万人。人们所熟知的华尔街已渐渐消失。
3。第三步：经济危机全民受难
由于流动性短缺，加之消费者信心严重不足，危机对实体经济打击很大，以消费和信贷支撑的美国经济可能失去增长基础，经济已开始下行。但次贷危机还会造成多少破坏，什么时候市场见底，现在尚不明朗，比较乐观的看法可能得持续3~5年。危机演化如下图：
图2…3美国经济恶化链条
金融风暴已经肆无忌惮地向实体经济蔓延，美国汽车业可能会成为第一张倒下的多米诺骨牌。2008年10月，福特汽车在美国的销量降至132838辆，同比下降302％；通用汽车轿车销量下降34％，轻型卡车销量下滑51％；克莱斯勒汽车销量同比下降35％。在现金不足、销售不振的情况下，三大汽车巨头进入全面自救阶段：一边压缩开支，如关厂裁员、减少赞助，一边四处叫卖资产。
由此造成的失业更是触目惊心。研究显示，如果上述三大汽车巨头全部倒闭，美国第一年将约有300万人失业，政府收入将损失600亿美元，三年下来将损失1560亿美元。其他实体经济也是一片悲歌，许多企业纷纷节省成本，回避投资，这种情况是空前未有的。投资银行高盛预测，2009年失业率将高达9％。随着失业状况的恶化及衰退的加深，消费者可能会更加节省开支，因此与消费者有关的行业将遭到波及。
保卫你的财富 第一部分 美国经济遭危机重创（5）
信心缺失，导致美国人无处投资，基金也不再是美国人的最爱了。2008年，美国人共同基金资产失去24000亿美元或五分之一市值。出于资金安全的考虑，一些美国人重新把钱放在银行里存起来，当然这也未必安全，2008年以来，美国已有20家地区性银行宣布破产。虽然储户有25万美元的存款保险，但银行一旦破产也是麻烦重重。而大银行同样面临诸多危机，自顾不暇，也可能有破产之灾。比如2008年9月美国最大存贷款机构华盛顿互惠银行破产，显赫一时的花旗银行也一度陷于破产边缘。
更可怕的或许是危机对人们心理的冲击。2008年12月美国公布的一项民意调查结果显示，八成美国人担心金融危机将对其工作、家庭财富、退休养老、子女前途等产生直接影响。世界卫生组织也告诫大家，震荡全球市场的金融危机将给人们带来更多压力、自杀和精神紊乱。贫穷往往伴随暴力、社会边缘化和持续的不安全感，而这些情况可能就是导致精神紊乱的根源，这一观点已在历史上得到印证，美国1929年的经济大萧条曾导致自杀事件急剧增加。
一贯出言谨慎的前美联储主席格林斯潘更将这场风暴称为“百年一遇的危机”，恰如其分地代表了主流世界的担忧和恐惧。更加令人难以释怀的是，这场灾难现在看来似乎才刚刚拉开序幕。随着危机的逐步深入，我们会看到越来越多的机构陷入困境，未来将走向何方？据预测，下一个危机的引爆点可能来自如下几个市场：9500亿美元的信用卡市场、过万亿元的Alt…A（略好于次贷）按贷市场、数千亿元的商用物业市场以及约六千亿元的资产抵押商业票据市场。所有这些市场都可能先后或者批量“中彩”爆炸。在整个过程中，可能会出现这样一个恶性循环：不断出现金融机构破产、转型等，流动性不断缩紧，消费信心下降，各类资产价格不断降低，进而导致更多机构出现问题，由此不断恶性循环。
4。美国经济能否获救
次贷危机和10年前的东南亚金融危机不一样，上次危机发生在资本主义的边缘地带，这次危机发生在资本主义的心脏地带。边缘地带出现问题，慢慢“活血化淤”，问题就解决了。但是现在美国这颗世界经济的“心脏”出问题了，边缘再“活血化淤”也是根治不了的。
目前，美国政府采取的是综合性拯救措施。起初，政府采取的措施是剥离“有毒资产”，在货币政策方面，主要措施是不断降息、减税等，以此来刺激实体经济。
就在布什政府宣布美国2008年11月份失业率已至15年来最高后的一天，美国当选总统奥巴马表示，他将启动自艾森豪威尔时代以来涉及最大规模基础建设的“经济振兴计划”，以创造至少250万个工作机会。很明显，奥巴马试图一方面通过政府大规模投资基础建设，一方面通过对公司和个人的减税政策来刺激经济，而中国却早已开始了同样的行动。
美国的救市力度不可谓不大，但是，我们要知道，美国经济的复苏，实际上取决于“有毒资产”的消失情况、消除“高杠杆比率”的程度和膨胀的虚拟经济的收缩程度。
图2…4美国救市演进措施
（1）清除“有毒资产”
尽管美国政府可能再次追加大笔资金去购买“有毒资产”，但这些貌似巨额的资金相对于复杂的金融市场来说也显得杯水车薪，不能有效改善美国金融机构的资产负债结构。况且，剥离中采取的资产定价方式，多是打1~2折，而这会导致其他金融机构跟随采用以重估资产值，由此带来企业潜在亏损暴露，导致企业资本金缩水，必须及时加以补充。但这又可导致更多的注资或破产。日后，随着信用卡、学生贷款等危机的爆发，可能使形势进一步恶化。此外，政府未来将逐步加强监管力度，也将令银行、金融业处境艰难。
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