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30倍左右，一二级市场有近1倍的差价，新股上市后的价格却常常在市场平均市盈率之上，很少出现上市第一日跌破发行价的股票，假如中签的话，认购新股的收益由此可见。有人计算过，在1997年认购新股的收益率在50％左右，1998年稍有下降，也有10…20％的收益率，远高于同期银行储蓄存款利率水平。认购新股就好似滚雪球一样，赚到的钱又可认购更多的新股，不断重复，资金利用效率高，不中签不收手续费。
什么是平价发行？
平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。如某公司股票面额为1元，若采用平价发行方式，那么该公司发行股票时的售价也是1元。由于股票上市后的交易价格通常要高于面额，面额发行能使投资者得到交易价格高于发行价格时所产生的额外收益，因此绝大多数投资者都乐于认购。平价发行方式较为简便易行，但其主要缺陷是发行人筹集资金量较少。目前，面额发行在发达证券市场中用得很少，多在证券市场不发达的国家和地区采用。我国最初发行股票时，就曾采用过面额发行。如1987年深圳发展银行发行股票时，每股面额为20元，发行价也为每股20元。
什么是溢价发行？
溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行，是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票发行价格，股票公开发行通常采用这种形式。在发达的证券市场中，当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类公司（产业相同，经营状况相似）股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格；而当一家公司增发新股时，则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时，基本上都采用中间价发行。
什么是折价发行？
折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票，折扣的大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。如某种股票的面额为1元，如果发行公司与承销商之间达成的协议折扣率为5％，那么该股票的发行价格为每股0。95元。目前，西方国家的股份公司很少有按折价发行股票的。在我国，《中华人民共和国公司法》第一百三十一条明确规定，“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准”。
如何确定股票发行价格？
股票发行价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的内容，它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现。若发行价过低，将难以满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益；而发行价太高，又将增大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情，并会影响股票上市后的市场表现。因此发行公司及承销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的股价水平等因素进行综合考虑，然后确定合理的发行价格。
从各国股票发行市场的经验看，股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。
累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式。其一般做法是，承销商先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在各个价位上的需求量。在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格
固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式，基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格，然后根据此价格进行公开发售。
累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资，一般是在进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后再将多余的认购款退还给投资者
目前，我国的股票发行定价属于固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价
新股发行价＝每股税后利润X发行市盈率
因此，目前我国新股的发行价主要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个因素：
1．每股税后利润。每股税后利润是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标：
发行当年预测利润
每股税后利润＝——————————————
发行当年加权平均股本数
发行当年预测利润
＝————————————————————————————————————
（发行前总股本数＋本次公开发行股本数 — 发行月份）/12
2。发行市盈率。市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率，它也是确定发行价格的重要因素。发行公司在确定市盈率时，应考虑所属行业的发展前景、同行业公司在股市上的表现以及近期二级市场的规模、供求关系和总体走势等因素，以利于一、二级市场之间的有效衔接和平衡发展。目前，我国股票的发行市盈率一般在13至15倍之间
总的来说，经营业绩好、行业前景佳、发展潜力大的公司，其每股税后利润多，发行市盈率高，发行价格也高，从而能募集到更多的资金；反之，则发行价格低，募集资金少。我国新股发行方式有哪些？
我国的新股发行方式经历了一个不断探索的过程。1991年和992年采用限量发售认购证方式，1993年开始采用无限量发售认购证方式及与储蓄存款挂钩方式，此后又采用过金额预缴款、上网竞价、上网定价等方式。在总结经验教训的基础上，中国证监会规定目前国内新股的发行方式主要采用：
1．向持股投资者配售与上网发行相结合；
2．金额预缴、比例配售、余款即退；
3．金额预缴、比例配售、余款转存；
4．与储蓄挂钩。
由于第一种方法具有高速、安全和低成本等特点，它已成为我国企业公开发行股票的主要方式，只要到证券营业部与平时买股票一样委托申购就可以了。
后三种认购办法比较复杂些，由于一般在新股上市公司所在地进行，不通过深交所或上交所的电脑网络进行申购，所以，投资者必须到发行当地去申购新股。
当然，如果一些包销商在其他城市有营业网点的，也可以代办申购手续，具体要看招股说明书中公布的申购网点。同时，必须看清楚申购方式到底是“余款即退”还是“余款转存”，与储蓄挂钩是怎样一种方式，再决定是否申购。
股票上网定价发行究竟是怎么回事？
上网定价方式是指主承销商利用证券交易所的电脑交易系统，由主承销商作为股票的唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按规定发行价格委托买人股票的方式进行股票认购。主承销商在上网定价发行前应在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。申购结束后，根据实际到位资金，由证券交易所主机确认有效申购数。
投资者“上网”申购的具体程序为：
1．新股发行当天，申购者在指定时间内通过柜台（或电话）委托，根据发行价和申购数缴足申驹款，申购在发行日当天结束。
2。T＋1日（T：发行申购日），各证券部将申购资金划入清算银行的主承销商开立的申购资金专户。
3。T＋2日，交易所和主承销商核查资金情况，确定有效申购账户和申购数量，并将有效申购数据及申购配号记录传给各证券交易网点。
4。T＋3日，公布中签率，申购者到证券部确认中购配号。当日摇号抽签，根据中签情况进行认购股数的确定和股东登记，并将中签结果通过交易所发给各证券交易网点（从申购日结束后的第一个交易日到第三个交易日，交易所冻结所有申购资金，所冻结资金利息归发行公司所有）。
5。T＋4日，公布中签号，各营业部返还多余申购款，申购资金解冻。申购者可根据公布的中签号核对结果。
6。T＋5日，主承销商将认购款项划人发行公司的指定账户，股票发行筹资活动结束。
新股申购操作有何要点？
（一）是否开户
包括股东账户和资金账户，根据交易所的规定，投资者在申购前必须先开户，深市新股申购的证券�