按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
度，还存在被杀价和控股的危险。
⑵、 直接发行和间接发行
直接发行又叫直接招股。是指股份公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接
向认购者推销出售股票的方式。采用直接发行方式时，要求发行者熟悉招股手续，精通招股技术并具备一定的条件。
如果当认购额达不到计划招股额时，新建股份公司的发起人或现有股份公司的董事会必须自己认购未出售的股票。因此，直接发行只使用于既定发行对象或发行风险销、手续简单的股票。在一般情况下，不公开发行的股票或因公开发行有困难（如信誉低所致的市场竞争力差、承担不了大额的发行费用等）的股票；h或是实力雄厚，有把握实现巨额私募以节省发行费用的大股份公司股票，才采用直接发行的方式。
间接发行又称间接招股，是指发行者委托证劵发行中介机构出售股票的方式。这种中介机构作为股票的推销者，办理一切发行事务，承担一定的发行风险并从中提取相应的收益。股票的间接发行又3种方法：
一是代销，又称为代理招股，推销者只负责按照发行者的条件推销股票，代理招股业务，而不承担任何发行风险，在约定期限内能销多少算多少，期满仍销不出去的股票推还给发行者。由于全部发行风险和责任都由发行者承担，证劵发行中介机构只是受委托代为推销，因此，代销手续费较低。
二是承销，又称全股承购，股票发行者与证劵发行中介机构签订推销合同明确规定，在约定期限内，如果中介机构实际推销的结果未能达到合同的发行数额，其差额部分由中介机构自己承购下来。这种发行方法的特点是能够保证完成股票发行额度，一般比较受发行者的欢迎，而中介机构因需承担一定的发行风险，故承销费高于代销的手续费。
三是报销，又称包买招股，当发行新股票时，证劵发行中介机构先用自己的资金一次性地把将要公开发行地股票全部买下，然后在根据市场行情逐渐卖出，中介机构从中赚取买卖差价。若有带销股票，中介机构减价出售或自己持有，由于发行者可以快速获得全部所筹资金，而推销者则要全部承担发行风险，因此，包销费高于代销费和承销费。
股票间接发行时究竟采用哪一种方法，发行者和推销者考虑地角度是不同的，需要双方协商确定。一般来说，发行者主要考虑自己的市场上的信誉、用款时间、发行成本和对推销者的信任程度；推销者则主要考虑所承担的风险和所能获得的收益。
上述股票发行方式，各有利弊及条件的约束，股份公司在发行股票时，可以采用其中的某一种方式，也可以兼用几种方式，各公司都是从自己的实际情况出发，择优选用。当前，世界各国采用最多、最普遍的方式是公开发行和间接发行。
什么是股票交易市场？
股票交易市场是指已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括场内交易市场和场外交易市场两部分。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。相比而言，股票交易市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其作用和影响也更大。
1． 交易市场的功能
股票交易市场的存在和发展为股票发行者创造了有利的筹资环境，投资者可以根据自己
的投资计划和市场变动情况，随时买卖股票。由于解除了投资者的后顾之忧，他们可以放心地参与股票发行市场地认购活动，有利于公司筹措长期资金，股票流通的顺畅也为股票发行起了积极的推动作用。
对于投资者来说，通过股票交易市场的活动，可以使长期投资短期化，在股票和现金之
间随时转换，增强了股票的流动性和安全性。股票交易市场上的价格是反映经济动向的晴雨
表，它能灵敏地反映出资金供求状况、市场供求、行业前景和政治形势的变化，是进行经济预测和分析的重要指标。
对于企业来说，股权的转移和股票行情的涨落是其经营状况的指示器，还能为企业及时提供大量信息，有助于他们的经营决策和改善经营管理。可见，股票流通市场具有重要的作用。
2． 股票交易方式
转让股票进行买卖的方式和形式称为交易方式，它是股票流通交易的基本环节。现代股
票流通市场的买卖交易方式种类繁多，从不同的角度可以分为以下三类：
⑴． 议价买卖和竞价买卖
从买卖双方决定价格的不同，分为议价买卖和竞价买卖。议价买卖双方和卖方一对一地
面谈，通过讨价还价达成买卖交易。它是场外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或为了节省佣金等情况下采用。竞价买卖是指买卖双方都是由若干人组成的群体，双方公开进行双向竞争的交易，即交易不仅在买卖双方之间有出价和要价的竞争，而且在买者群体和卖者群体内部也存在着激烈的竞争，最后在买方出价最高者和卖方要价最低者之间成交。在这种双方竞争中，买方可以自由地选择卖方，卖方也可以自有地选择买方，使交易比较公平，产生的价格也比较合理。竞价买卖使证劵交易所中买卖股票的主要方式。
⑵． 直接交易和间接交易
按达成交易的方式不同，分为直接交易和间接交易。直接交易是买卖双方直接洽谈，股
票也由买卖双方自行清算交割，在整个交易过程中不涉及任何中介的交易方式。场外交易绝大部分是直接交易。间接交易是买卖双方不直接见面和联系，而是委托中介人进行股票买卖的交易方式。证劵交易所中的经纪人制度，就是典型的间接交易。
⑶． 现货交易和期货交易
按交割期限不同，分为现货交易和期货交易。现货交易是指股票买卖成交以后，马上办
理交割清算手续，当场钱货两清；期货交易则是股票成交后按合同中规定的价格、数量，过若干时期再进行交割清算的交易方式。
3． 交易市场的构成
交易市场的构成要素主要有：
⑴． 股票持有人，在此称为卖方；
⑵． 投资者，在此称为买方；
⑶． 为股票交易提供流通、转让便利条件的信用中介操作机构，如证劵公司或股票交易所（习
惯称之为证劵交易所）。
如何了解我国股票市场的基本情况？
在我国的股票市场早在解放前就曾存在，30年代一度繁荣，解放以后，由于种种原因，在50年代关闭。改革开放以后，中国的股票市场重新启动。1984年上海开始允许个人进行国债买卖。随后，飞乐音响、延中实业等公司发行股票并开始进行柜台交易，启动了改革开放以后中国的证劵市场。1990年底，上海证劵交易所成立，1991年深圳交易所也正式运营，大大地推动了包括股票市场在内的证劵市场的发展。经过近10年，我国的股票市场得到长足的发展。
证劵市场规模迅速扩大。从上市公司的情况看，1991年底，在上海证劵交易所上市的股票只有8家公司，俗称老八股，而深市只有6家上市公司。此后，股市规模跳跃式壮大，1992年上市公司数为54家，1993年为181家，1994年为291家，1997年为745家，到了1999年4月30日，上市公司已达878家，其增长的速度令人惊叹。从市场规模看，1991年底，市价总值只有109。19亿元，到了1997年底，市价总值达到17529亿元，到1995年5月，市价总值已达23000亿元，从证劵品种上看，目前进行交易的有A股、B股、企业债劵、可转换债劵、证劵投资基金、国债等。
中介机构和投资者队伍迅速壮大。证劵中介机构市证劵市场发展到一定规模后的必不可少的组成部分，早在80年代中期，中介机构已经出现，90年代后迅速发展，目前约有90多家证劵公司，从事证劵业务的会计师事务所100多家，律师事务所300多家，资产评估机构100多家，证劵评级机构2家。与此同时，投资者队伍日益扩大。到1999年中期，开户总数已接近4888万户。随着证劵市场的发展，全国性的监管体系初步形成，证劵市场逐步走上法制化建设的轨道。《股票发行与交易管理暂行条例》、《中华人民共和国公司法》、《禁止证劵欺诈行为暂行办法》、《证劵投资基金管理暂行办法》相继出台，于1997年10月1日正式实施《中华人民共和国刑法》中增列了有关证劵犯罪和刑罚的条款，1998年12月29日《中华人民共和国证劵法》通过并于1999年7月1日正式实施，使我国证劵市场进入了一个新的发展阶段。
股票发行程序与方式有那些？
股票