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升值、贬值，反正对欧元都不是好事。
在发展问题上，欧盟自身也有失误，毕竟欧盟是一个政治共同体，为了扩大影响，欧盟里穷哥们还是有的，比如，土耳其……
欧元升值最直接的后果就是减少出口，这帮穷哥们还指望扩张财政赤字刺激经济呢，《马约》把条件限制的死死的，日子很难过。
2004年底，欧元诞生以来12国经济总体发展趋于停滞，年均经济增长率仅为1。2个百分点，低于美国1个百分点，荷兰和意大利年均增长率不超过1％；12国平均失业率达到9％，就是富裕的弟兄，比如法、德失业率均也接近10％。相反，没有加入欧盟的英国失业率却仅为4。7％。
欧盟倍感失落。
信任危机也由此而生，2005年5月29日，欧盟创始国之一法国全民公决否决了《欧盟宪法》，欧洲统一进程被重创。否决《欧盟宪法》是有理由的，最大的担心来自于东扩后土耳其之类的穷哥们，这帮穷哥们会抢他们的饭碗。同时，希拉克当选总理后经济政策不成功，法国政坛历来是一个角斗场，什么极左派、极右派、主权派等等纷纷希望登场跟希拉克PK，他们当然不遗余力的忽悠《欧盟宪法》的坏处。
《欧盟宪法》有害处吗，当然有，而且前面已经提过。
有害处，当然也有好处。
国际政治舞台不是电视相亲栏目，不能靠作秀吃饭，更不能靠丑闻提高知名度。没好处，政治家们才不会放弃货币主权，甚至放弃本国宪法、中央银行，没事弄个欧元、欧盟出来解闷。强势欧元也并非一无是处，起码可以控制通货膨胀、刺激外资流入，起码在美国死磕萨达姆的时候法国可以发出强硬的声音。最重要的是，欧盟内部形成了一个统一的市场，没有汇率风险，这一条怎么表扬都是不为过的。
为什么美元能够搞定欧元，刚才其实已经说过：欧盟只是几乎具备和美国抗衡的实力，几乎具备，也就是不具备。看看今天的世界大学排行榜，就知道欧盟的实力到底跟美国差多少了，而且，我认为，用这个方法比较任何国家的实力，一定比GDP更靠谱。
欧元的出现，意义并不在于世界上出现了一种新的强势货币，而在于在某种条件下，国家真的可以和平放弃自己手中的权力，为谋求一个统一、幸福的欧洲做出权力牺牲。
仅此一条，人类可以看到，世界大同原来不是梦想。
并非尾声（危机年代） 何谓次贷
美国次贷危机引发全球对结构性金融产品的悲观情绪，是美国历史上百年不遇的金融灾难。一批名震寰宇的公司因此倒下……2008年，人们已经开始习惯将这场衰退称为“全球金融海啸”。
贝尔斯登，这只“从不冬眠的熊”为何将永久冬眠？
是谁摧毁了雷曼的灵魂？
华尔街投资银行的荣耀能否继续？
百年通用何以在变形金刚的故乡走到了尽头？
何谓次贷
说到赚钱，谁也比不上美国金融界，能创新固然好，不能创新，地产业利润也是钱！不去捞一把，跟上帝没法交代。
我国有位地产界贤达语出惊人“我只给富人盖房”，美国金融界的朋友却比他更有觉悟：富人的钱要赚，穷人也不能放过。
2001年1月～2003年6月，美联储13次下调联邦基准利率，宽松的货币政策总会刺激地产市场。
美国，也不例外。
说到赚钱，谁也比不上美国金融界，能创新固然好，不能创新，地产业利润也是钱！不去捞一把，跟上帝没法交代。
我国有位地产界贤达语出惊人“我只给富人盖房”，美国金融界的朋友却比他更有觉悟：富人的钱要赚，穷人也不能放过。
于是，美国金融界创造了“次级信贷”（Subprime Lending，简称“次贷”），所谓次级信贷也就是针对低信用等级公民的贷款。2006年中期，次级房贷已经占到美国地产贷款45％，更有一批机构推出了“零首付”、“零文件”的概念，颇让地产新政调控下的国人羡慕。
世界上没有只涨不跌的市场，美国也一样。实际上，2004年6月开始美联储已经连续上调利率，到2006年6月2年间利息翻了5倍。
利率上升，穷人当然还不起贷款，不归还贷款银行就会出风险。
很多美国金融机构都是百年老店，经历过1929年经济危机，那是见过大世面的，它们并非没有看到风险。事实是，它们从来没想自己承担这些风险，规避风险的手段叫金融工程，就是通过各种衍生品分散风险，而且计算手段相当复杂，专业人士基本也看不明白。
简单说，经过一系列技术处理，可以将信用级别不到B的贷款改头换面成AAA级债券，投资银行再把这些经过打包的债券卖给不同的投资者，然后再由保险机构承保……
比如，“担保债务凭证”（Collateralized Debt Obligation，简称CDO）。反正，最后你要是知道自己都买了什么，估计肠子都悔青了。
任何金融产品只能分散风险，不能消灭风险。这句话的另一个意思就是说，这些次贷风险依然存在。
如果仅是利率提升、次贷损失也算不上什么，华尔街如果连利率上调、房价下跌都抗不住，早就不是华尔街了。但是，华尔街金融交易杠杆实在太高，放大了收益，当然也放大了风险。
次贷违约引发了全球对结构性金融产品的悲观情绪，投资者纷纷抛售手中的投资品，这就是传说中的小概率事件了。
……投资产品被抛售→金融市场价格循环下跌→要求追加保证金→银行收缩信贷→流动性紧缩→金融机构倒闭……
2007年，贝尔斯登、两房（房利美和房地美）、雷曼兄弟、GM……，一批名震寰宇的公司因此倒下。2008年，人们已经开始习惯将这场衰退称为“全球金融海啸”。
至此，金融危机闪亮登场。
致命谣言：决败贝尔斯登
谣言不胫而走，传闻贝尔斯登遇到流动性危机。
至今也没有任何权威解释谣言出处，但后果是相当严重的。
贝尔斯登（Bear Stearns）成立于1923年，被华尔街称为“从不冬眠的熊”。次贷危机之前，贝尔斯登安然度过了1929年大萧条，2003年实现利润11亿美元，超越高盛和摩根士丹利，成为全球盈利最丰厚的投行。
请注意，这里没有之一。
即使如此，这家全球盈利最丰厚的投行仍然被终结了，与新世纪不同，终结者是谣言。
贝尔斯登是CDO的缔造者，2006年末CDO交易总额高达1130亿美元，位居全美（球）之冠。2007年金融市场集体看空次贷衍生品，贝尔斯登当然会受到冲击，这本就在意料之中。
贝尔斯登屹立华尔街80年，不可能只靠运气。
尽管原创CDO，尽管是最大交易者，但一切CDO业务都通过旗下投资基金运转，即使基金破产，贝尔斯登也不会出现问题。2007年6月14日，贝尔斯登发布公告，称受抵押贷款市场疲软影响，旗下两只对冲基金受损，不过报告也说明，两只基金仅损失总资产10％和20％，总数不过区区15亿美元，这个数字并不大。
很快，贝尔斯登接受了更严峻的考验。
9月20日，贝尔斯登宣布季度盈利下降68％（只是盈利下降，不是亏损）；12月20日，贝尔斯登宣布计提19亿美元减值准备，增加风险拨备。2007年底，贝尔斯登自成立以来首次宣布亏损，亏损金额为8。54亿美元。
此时，贝尔斯登仍然应该有充足的信心，与170亿美元资本金比，8亿美金不是一个大数。
很多时候，资本金不能证明一切，即使是青萍之末的微风。
2008年3月10日，忌安葬。
穆迪公司调减贝尔斯登债券评级，这再正常不过，贝尔斯登毕竟是CDO始作俑者，而且整个市场都看空次贷债券。
当天，谣言不胫而走，传闻贝尔斯登遇到流动性危机。
至今也没有任何权威解释谣言出处，但后果是相当严重的。当日，贝尔斯登欧洲最大的合作伙伴荷兰合作银行表示，本周将收回贝尔斯登5亿美元贷款，同时终止20亿美元贷款额外协定。
贝尔斯登进行了反击，收盘后对流动性危机辟谣，声称这不过是一堆噪音，公司的资产负债表、现金仍然充足。美联储也于次日宣布，3月27日起将通过纽约联储向债券市场一级交易商提供不超过2000万美元融资，期限为28天，交易商名单中贝尔斯登赫然在目。
3月11日，忌纳财。
瑞士信贷银行通知自己的交易员，任何同贝尔斯登的交易都要经过信用风险经理批准，而且，没有例外。
贝尔斯登交易大厅，艾伦·格林伯格，