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纽约市场经历了有史以来最惨淡的一天，当天创出了1290万股天量交易记录，上午11点后纽约证券市场终于出现恐慌性抛盘，顾盼之间已经银河落九天。
中午12点，记者们获悉J。P摩根的总部正在召开会议，与会者名单很长，全部都是纽约银行家，他们在为拯救市场做最后一次挣扎。下午1点30分，纽约证券交易所总裁惠尼特出现在交易大厅，在众目睽睽之下以上午的最低成交价205美元买入1万股美国钢铁公司股，整个下午他在交易大厅用掉了2000万美元。
纽约银行界英勇的救市行动还是给市场带来一丝暖意，市场奇迹般好转了，下午很多股票翻红报收。
“疾在骨髓，司命之所属，无奈何也”，这个时候的市场，也就只有更惨，没有最惨。
公元1929年10月29日，岁煞西。
这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22％。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1。5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为“纽约交易所112年历史上‘最糟糕的一天’”，即“黑色星期四”。
“黑色星期四”只是一种代表、一个开端，旷日持久的经济危机终于到来了：1929…1933年，美国累计破产工业企业14万家、银行1万家、失业率高达32％。据说，宾馆服务员总要问顾客一个问题：“您是要一个房间睡觉，还是要一个房间自杀？”。
很多人、很多故事，甚至很多教材告诉我们，1929年西方世界经济危机，华尔街是始作俑者，市场大鳄们无尽的贪婪击溃了西方世界……
不是这样的。
投资者，没有人不贪婪；不贪婪的人，永远成不了市场赢家。我可以负责任地告诉大家：1929年经济危机，华尔街不是真正的凶手。1929年，全美证券交易所不过1548707个客户，还不包括重复计算的投资者；在150万个账户里，只有保证金账户才能做投机交易，这样的投机账户不足50万个。
美国人口1。2个亿，就算把所有的“就算”加到一起，华尔街也不可能造成如此大的损失。
该来的，有原因；不过，不是华尔街。
一战后美国推动了第二次工业革命，电气化在各个行业广泛应用。汽车、收音机、吸尘器、电冰箱已经不再是奢侈品，人们突然发现，这个世界如此美好，普通人也可以享受这个美好的世界……
美好，永远是暂时的。
一个产业、一类产品如果能成为潮流，开始的时候是一定会有暴利的。回想一下，我们80年代的电冰箱、90年代的空调……，当时的价格折算到现在简直是天文数字。
这个道理，在美国也一样。
20世纪20年代，汽车行业、化纤行业、电子行业……，它们改变了世界、改变了人类生活，当然也带来了暴利；资本闻到血腥，那是一定会冲进去的；于是，整个产业就会扩张，产品的成本也在不断降低。
一旦一种产品普及到每一个家庭，那么，利润也就无多，市场也就开始萎缩了。
但是，投资是不能收回的，前期的产能、广大干部职工都在，新产品出来了，市场却没有了；结果，只能滞销。
这就是一个耳熟能详的词汇“产能过剩”；马克思也曾经总结，这就是资本主义“社会化大生产和资本私有之间的矛盾”。
这是所有行业、所有产品的最后归宿，所有曾经辉煌的产业都会归于寂静。如果所有产业真的都长盛不衰，那停滞的就是人类进步。或者真有某个行业在某个地方从来没有衰退，比如，洗浴中心……
也不是每次产业衰退都必然造成危机，如果前期暴利均匀分布在全体国民手中，衰退虽然痛苦，却迟早会催生新产业。
如果社会财富分配极其不均，那么衰退就是灾难。
在上一章我们曾经提到，1920~1929年美国是托拉斯的世界，1929年1％的美国人口占有95％的美国财富，整个美国都在为废除托拉斯而奋斗。何况，分配不均已经不限于美国国内：美国占有世界上接近一半的黄金，欧洲已经穷到家了，战争贷款尚且还不起，何来资金购买美国商品？
这种状况，绝大部分人繁荣时尚能生存；没有任何储备，一旦衰退就会把普通人逼上绝路。个把人很有钱，而且，不是白痴；所以，他们的钱不可能回归到实体经济；于是，泡沫也就成为必然，不仅包括股市、房地产，还包括古董、玉石，甚至出租驾照、茶叶……，所有有概念的东西都有可能成为泡沫。
罗斯福的救赎
1933年，罗斯福受命于危难之际，说出了那句震铄古今的名言：唯一不得不恐惧的就是恐惧本身！
1929年大危机后，美国开始了自己艰难的救赎。
当时的美国总统是胡佛，很多人认为胡佛信奉自由主义，对经济危机视而不见，所以危机日渐深刻、终至救无可救。
不是这样的。
胡佛也制定了复兴大纲、成立了复兴金融公司……，最主要内容也是增加联邦公共开支。《变形金刚》里幽禁狂派机器人首领“威震天”的那个胡佛大坝（也被称作田纳西大坝），就是当时公共支出的典型代表。
然而，胡佛失败了。
胡佛坚定的认为不能直接补贴公民个人，而应集中财力挽救大机构。尽管【文】胡佛坚信【人】美国经济【书】很快就会【屋】恢复，对金融机构日复一日的救助耗空了人们对财富的企盼，也失去了全社会的信任。
这种现象，在经济学上有个术语，叫做“预期”。“预期”是一个很神奇的东西，甚至可以指鹿为马，如果人们普遍预期经济衰退，那么，经济就会真的衰退。
大家谁都不敢花钱，经济不衰退，才怪。
反之，也成立。
1933年，罗斯福受命于危难之际，说出了那句震铄古今的名言：唯一不得不恐惧的就是恐惧本身！
“货币兑换商已从文明庙宇的高处落荒而逃。我们要以千古不变的真理来重建这座庙宇。衡量这重建的尺度是我们体现比金钱利益更高尚的社会价值的程度。幸福并不在于单纯地占有金钱；幸福还在于取得成就后的喜悦，在于创造努力时的激情。务必不能再忘记劳动带来的喜悦和激励，而去疯狂地追逐那转瞬即逝的利润。”
忽悠完了，就该干活了。
罗斯福的第一招：开足马力印刷钞票。
1929年开始美国始终处于一个通货紧缩期，债务人负担不断加重，债权人也因为欠款难收而破产，这对双方都不是什么好事。只有恢复物价上涨，才有可能恢复债权债务平衡，才有可能组织经济继续崩溃。
联邦政府开始推行实行虚金本位，名义上35美元仍可兑换1盎司黄金，实际上黄金和美元之间的兑换机制已经被切断。而且，罗斯福宣布，联邦政府可以铸造银币，银币和美元间的兑换比例由联邦政府指定（这个政策倒足大霉的是中国，后面提及）。
这就是凭空创造货币了！
罗斯福的第二招：扩大信贷投放。
胡佛曾经建立复兴金融公司，负责对即将破产的银行、铁路和其他机构提供贷款，罗斯福扩大了复兴金融公司权力，开始还只是收购银行业股权，恢复银行信誉，1934年6月后，复兴金融公司开始对工业界直接贷款，刺激恢复生产。
1934年，美国国会同时通过《农业抵押再放款法》、《农业抵押品取消赎回法》和《农场破产法》，三个法律只有一个目的，向农户贷款，农场破产法更是规定：即使破产的农场也可以靠信贷资金赎回农场。
罗斯福的第三招：增加财政赤字。
1933~1940年，美国联邦预算支出为592亿美元，其中252亿元是赤字。自此，美国联邦财政赤字日高一日，终于在今天达到了2万亿。今天，全世界人民都知道，相信美国平衡联邦预算，那是连圣诞节都会过错的。
绝招：国家管制，尤其是对金融业。
罗斯福不可能对银行有好印象，1933年3月4日他就任第一天，银行系统就给他上了生动的一课。2月14日情人节，相当富裕的密执安州宣布全体银行业进入假期（停业），3月1日，联邦已经有15个州宣布“银行假日”，3月4日罗斯福就任，这个数字已经达到25个州。
银行休假对美国人是一个挑战，这个以自由经济著称的国度，再次开始了印第安人式的生活：以货易货、开办各种临时票证……
罗斯福总统宝座的屁股还没热，就得赶紧解决银行问题！
就职5天后，3月9日，美国国会召开特别会议，众议院仅用了38分钟就通过